央行公开市场本周零投放零回笼，短期内资金利率或将继续震荡

新华财经北京7月23日电（刘润榕）人民银行23日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%与此前持平；鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。

本周（7月19日-23日）人民银行累计开展500亿元逆回购操作；因累计有500亿元逆回购到期，当周公开市场合计零投放零回笼。此外，20日公布的最新一期的LPR为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均已连续15个月维持不变。

23日上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体走低。其中，隔夜Shibor跌5.7BP，报2.0570%；7天Shibor跌3.7BP，报2.1430%；14天Shibor跌3.3BP，报2.3110%。

银行间市场资金面整体均衡，隔夜和7D品种利率均继续小幅回落，截至北京时间11:00，DR001加权利率报2.0484%，跌逾6BP；DR007报2.1173%，下行近5BP，仍位于政策利率下方。

中信证券研究所副所长明明指出，当前DR007与7天逆回购的利差趋势性走阔，而1年AAA存单与MLF利差已经处于偏低水平，预计后续继续收窄空间相对有限。

在当前货币政策取向稳字当头的背景下，业内人士表示，央行平抑流动性波动仍主要依靠逆回购等短期工具实现，对冲可期。不过考虑到MLF年内到期规模较大，以及后续的财政收支等因素，建议关注资金利率走势，短期内利率或将继续震荡。

据统计，8月至年底为MLF到期高峰，MLF合计到期量达到3.75万亿元，月平均到期量高达6250亿元，创历史新高，因此流动性置换对冲的空间依然存在。其次，后续的政府债券发行、财政收支等因素也会对市场流动性需求带来明显影响。此外，今年是资管新规过渡期的最后一年，也是信托业“双降”强监管的一年，房地产投融资和地方政府债务监管也都非常严格。

“货币政策‘双支柱调控’（货币政策+宏观审慎）下，如果宏观审慎监管贯彻得非常好，那么央行将流动性总闸门多放开一些，钱也不太可能过多地流到央行不希望流向的地方。”平安证券首席经济学家钟正生说。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，下半年，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，要考虑到国内需求恢复情况与通胀走势，国内经济不同行业企业间恢复仍存在不平衡等问题，再加之海外防疫与经济复苏前景仍存在不确定性，国内经济仍需要一定的政策托底。

华泰固收团队分析称，7月政治局会议召开在即，需关注其对宏观判断和政策取向的导向作用，政策组合可能表现为货币微调+财政温和+监管严厉。其中，货币政策已预调微调、体现前瞻性，继续放松需要较强契机。财政有发力空间、但力度不高估，明年可能前置。

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